. Mejora la calificación crediticia de YPF

La agencia de rating Moody’s local Argentina emitió un informe en el que confirma la suba la calificación crediticia de YPF como emisor de largo plazo en moneda local de “A+” a “AA-”. En ese sentido, destacan que esta situación se debe “al incremento en la producción diaria en aproximadamente un 5 por ciento en crudo y un 7 por ciento en gas” proyectado “para el segundo semestre de 2021”.

Además, sostienen que, esto se da “en un contexto de tendencia hacia normalización en la demanda de combustibles locales y regionales y de los precios de surtidor, todo lo cual permite estabilizar su situación financiera en el corto y mediano plazo”.

A su vez, el agente de calificación de riesgo, en su sede en Argentina, considera que “esa mejora en la liquidez y en el perfil de vencimientos de deuda de la compañía le permitirá financiar un mayor nivel de inversiones en los principales yacimientos de producción de crudo no convencionales (como por ejemplo Loma Campana, La Amarga Chica y Bandurria Sur)”. Destaca también que esto “le permitirá incrementar la producción de 30 KBBL/d de diciembre de 2020 a un nivel de producción de hasta 130 KBBL/d en el mediano plazo”.

El informe de Moody´s, que puede verse completo en su web, estima que “en lo que queda de 2021, las ventas y EBITDA se recuperarán en torno a los USD 11.600 millones y USD 3.700 millones”. Esto responde “en gran medida, a la normalización en los volúmenes de combustibles vendidos en el mercado local, mayores precios internacionales del crudo y los recientes ajustes de precios en surtidor”.

“Ante una normalización en los niveles de actividad económica que se viene sosteniendo desde el tercer y cuarto trimestre de 2020 y luego del canje de sus Obligaciones Negociables, esperamos que las principales métricas crediticias de YPF mejoren”, remarca el reporte. “Estimamos niveles de endeudamiento bruto en torno a 2,5x-3,0x EBITDA y coberturas de intereses con EBITDA superiores a 6.0x, en línea con una recuperación de ventas en torno al 18 por ciento interanual en dólares y márgenes de rentabilidad superiores a los previamente estimados en el rango de 30-34 por ciento”.

En ese mismo sentido, plantean que “las calificaciones de YPF reflejan la exposición de la compañía a las políticas del sector energético en Argentina, así como su posición como el corporativo industrial y compañía energética e integrada verticalmente más importante de Argentina, con importantes reservas de petróleo y gas, incluyendo grandes reservas no convencionales”.

“Asimismo, las calificaciones incorporan su sólida posición competitiva en el mercado local con más de 1.600 estaciones de servicio, equivalente al 33 por ciento del total y más de la mitad de la capacidad de refinación del país”, precisa el documento.

“Moody’s Local Argentina considera que el perfil crediticio de YPF se encuentra parcialmente limitado por su elevada exposición a las débiles condiciones macroeconómicas en Argentina y su bajo nivel de vida de reservas probadas en relación a sus principales competidores”, concluye.