Economía. Bonos en alza y dólar estable: el Gobierno encuentra oxígeno tras su triunfo electoral

BONOS EN PESOS, LOS GRANDES GANADORES DE LA SEMANA

El triunfo del oficialismo dejó al mercado financiero argentino con un claro ganador: los activos de renta fija en pesos. Según el nuevo panorama, el Banco Central (BCRA) normalizará la normativa de encajes, lo que derivará en mayor liquidez y tasa de interés más baja. Esta decisión potenció especialmente los títulos en pesos a tasa variable y normalizó la curva de los instrumentos ajustados por inflación.

Entre los más destacados, el DICP —que paga amortización y renta en junio y diciembre, con vencimiento en 2033— ofrece un rendimiento de inflación más 9,5% anual. En comparación, el bono en dólares AL35, con renta del 4,125% anual y vencimiento en 2035, rinde 11,5% anual.


EL RIESGO PAÍS CAYÓ MÁS DEL 50% EN UN MES

Los bonos en pesos se apreciaron con fuerza, mientras que los soberanos en dólares de largo plazo lucen con mayor potencial de suba, especialmente el AL41, que paga una renta de 3,5% anual. El riesgo país registró una baja histórica: pasó de 1.454 puntos el 18 de septiembre a 676 puntos, una reducción superior al 50%, con proyecciones de llegar a 550 puntos en las próximas semanas y estabilizarse luego cerca de 400 puntos, apenas un 4% por encima del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense.




DÓLAR: SEÑALES DE ESTABILIDAD Y POSIBLE RETROCESO

Pese al optimismo, el dólar no mostró aún una baja significativa. La brecha entre el tipo de cambio mayorista y el dólar MEP sigue ampliándose, con cotizaciones de $1.435 frente a $1.470. Analistas estiman que la divisa podría bajar hasta los $1.300, lo que contribuiría a reducir la inflación —estimada en 2,5% para octubre— y devolverla a un ritmo inferior al 2% mensual.

Durante noviembre y diciembre, la mayor demanda estacional de pesos también presionará a la baja al dólar. A esto se sumarán nuevas emisiones de deuda corporativa (ON) de empresas como Tecpetrol, YPF, TGS y PAE, y colocaciones de CABA, Santa Fe y Chubut en los mercados internacionales.


ACCIONES Y ENERGÍA: EL MOTOR DEL PRÓXIMO CICLO

La caída del riesgo país impulsa el mercado accionario, donde las energéticas y los bancos lideran la suba. Empresas como YPF, Vista y Pampa Energía presentan una relación precio-utilidad (P/U) de apenas 8 años, cuando deberían ubicarse al menos en 12 años, lo que indica un alto potencial alcista. También se preparan operaciones clave, como la venta parcial de Transener y Metrogas, además de buenas perspectivas para Central Puerto y Ecogas.

El sector energético es visto como el de mayor potencial de crecimiento, mientras que los bancos Galicia, Macro y Supervielle, junto a Byma y A3, se destacaron con fuertes ganancias.


PROYECCIONES: MÁS LIQUIDEZ Y REPUNTE DE LA INVERSIÓN

Para los próximos meses se espera una baja significativa en las tasas de interés, lo que impulsará el consumo y la actividad económica. Con un dólar estabilizado entre $1.200 y $1.300 y el riesgo país rumbo a los 550 puntos, el Gobierno podría volver a los mercados voluntarios de deuda, generando ingresos de dólares y fortaleciendo el peso.

La combinación de baja del riesgo país, suba de acciones y estabilidad cambiaria podría reactivar el mercado inmobiliario. A partir del 10 de diciembre, con un Congreso más favorable, el Ejecutivo avanzará con un nuevo presupuesto y reformas laboral, impositiva y previsional, en un escenario de verano caliente y mercados en alza.