Economía. El Gobierno se queda sin dólares tras pagar al FMI y Caputo evalúa activar el swap con Estados Unidos

El inicio de la semana marcará un punto clave para el Gobierno en su estrategia económica. Este lunes, las reservas del Banco Central (BCRA) sufrirán varios impactos combinados: la devolución de posiciones de los bancos tras la caída del viernes, la reducción por el pago del vencimiento y un posible repunte asociado a las compras realizadas por el Tesoro en los últimos días, según coinciden los analistas financieros.

Reservas: la nueva prioridad del Gobierno

El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, sorprendió la semana pasada al revelar que el organismo volverá a comprar reservas en los próximos meses, como parte de una estrategia para "monetizar la economía". El giro resulta significativo, ya que semanas atrás el propio equipo económico había asegurado que "no vinimos acá para comprar reservas", en palabras de Felipe Núñez.

Esta revisión llega en un contexto de fragilidad externa, con un país que depende del FMI y del Tesoro estadounidense para cumplir sus compromisos. Según explicó Werning ante inversores internacionales, "la compra de reservas no esterilizadas ofrecerá un mecanismo con alto potencial en la Argentina", apuntando a fortalecer la base monetaria y mejorar las expectativas.

El funcionario detalló que el plan oficial para 2026 se basa en una "fase de remonetización impulsada por la demanda", con el objetivo de "satisfacer una recuperación genuina de la demanda de dinero y acumular reservas". Esta política, afirmó, debería ayudar a "anclar las expectativas de inflación, facilitar la normalización de precios relativos y promover el crédito y la actividad económica".

Obligaciones. El ministro de Economía deberá afrontar un pago de la deuda con el FMI

Con el último pago del año ya realizado, Luis Caputo enfrenta ahora el desafío de conseguir dólares para sostener el programa económico. Sin nuevos desembolsos del FMI hasta 2026, el ministro deberá salir a los mercados internacionales o activar el swap con Estados Unidos por USD 20.000 millones.

Según la consultora 1816, el Ministerio de Economía, que dispone de apenas USD 77 millones en el Central, deberá pagarle al FMI unos USD 850 millones en intereses, por lo que se espera que compre esas divisas al BCRA.

El economista Antonio Navarro, de LCG, estimó que el pago de noviembre podría cubrirse con la compra del Tesoro por unos USD 700 millones, más los USD 80 millones depositados en el Central, y que el resto "podrá financiarse con pesos para adquirir dólares al BCRA".

El panorama financiero, en consecuencia, se mantiene frágil pero controlado. En el Palacio de Hacienda confían en que una eventual baja del riesgo país y el regreso de la confianza inversora permitan acceder a financiamiento voluntario antes de mitad del año próximo.