Economía. En medio del rally de compra de dólares, el Banco Central flexibilizó el cepo cambiario para empresas

El Banco Central (BCRA) difundió una serie de modificaciones al régimen cambiario que constituyen un paso adicional en el proceso de flexibilización del cepo cambiario orientado al sector empresarial. La medida, oficializada mediante la Comunicación "A" 8390, autoriza a las empresas a ingresar al mercado oficial de cambios para precancelar obligaciones negociables y préstamos en moneda extranjera, algo que hasta ahora estaba sujeto a mayores restricciones.

Según el texto oficial del organismo monetario, podrán acceder a divisas con el fin de cancelar deudas locales en moneda extranjera las compañías que obtengan nuevos préstamos con un plazo promedio de vida mayor al de los compromisos que desean precancelar o bien mediante la emisión de nuevas obligaciones negociables (ONs). Asimismo, la normativa contempla la posibilidad de realizar pago adelantado de cuotas de capital correspondientes a esos compromisos financieros.

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La decisión forma parte de una estrategia más amplia del Gobierno y del BCRA para modificar gradualmente las normas que rigen el acceso de distintos actores al mercado de cambios, con el propósito de darle mayor margen de maniobra al sector corporativo frente al contexto económico actual. Desde la entidad se sostiene que esta ampliación de condiciones busca aliviar la presión que ejercen los pagos de deuda en moneda extranjera sobre la operativa de las empresas.

La flexibilización del cepo cambiario permitirá a las compañías acceder al mercado de cambios para cancelar obligaciones.

Fuentes oficiales indicaron que la medida es "otro paso" para flexibilizar el cepo, concepto que hace referencia al conjunto de controles cambiarios vigentes que limitan el acceso a divisas a ciertos sectores y operaciones económicas. En este caso, la disposición se focaliza en el segmento corporativo, y permite que las compañías negocien y cancelen pasivos denominados en moneda extranjera a través del mercado formal, siempre que cumplan con los requisitos establecidos por la Comunicación del BCRA.

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Especialistas del mercado destacaron que, tras esta modificación, el foco se desplazó rápidamente hacia las expectativas sobre eventuales pasos adicionales en el esquema cambiario. En particular, analistas y operadores financieros observan el desarrollo de posibles cambios en la regulación del denominado "parking", un requisito que actualmente sigue vigente para algunas empresas cuando intentan realizar operaciones con dólar MEP o dólar CCL. Este requisito exige mantener ciertos activos por un tiempo mínimo antes de poder acceder a los dólares financieros, lo que constituye una barrera para operaciones más ágiles en ese segmento.

La nueva normativa fue comunicada mientras diversos sectores empresariales aguardaban precisiones sobre cómo impactará en la gestión de sus pasivos, así como en la planificación financiera general de las compañías que enfrentan vencimientos en moneda extranjera en los próximos meses. En este sentido, la posibilidad de precancelar obligaciones con un horizonte mayor de financiamiento o mediante nuevas emisiones de títulos negociables podría modificar los perfiles de vencimientos de deuda en el agregado empresarial.

Además de la flexibilización explicada, el mercado permanece atento a movimientos en otras áreas del régimen cambiario oficial que pudieran complementar o expandir estas medidas, especialmente en lo que respecta a las transacciones con dólares financieros, que trabajan fuera del mercado oficial y tienen su propio conjunto de regulaciones y restricciones.

La Comunicación "A" 8390 se conoció mientras el Gobierno nacional refuerza su mensaje de avanzar "de a poco" en la eliminación de las trabas cambiarias que afectan a distintos actores de la economía, lo cual incluye, según voceros oficiales, la intención de revisar y ajustar las condiciones para mejorar la fluidez de las operaciones cambiarias de empresas y otros sectores.

Con este escenario, y en medio del rally de compra de divisas que ya acumula casi USD 900 millones en lo que va de enero, el mercado financiero y sectores corporativos evaluarán en los próximos días cómo se implementa la norma y qué impacto tendrá en la liquidez en dólares de las empresas, así como en el comportamiento general del mercado de cambios oficial y de los segmentos alternativos de divisas.