Economía. Empresas argentinas emitieron US$2.722 millones en septiembre

En septiembre, las empresas argentinas tomaron deuda por US$2.722 millones mediante emisiones de obligaciones negociables (ON), de acuerdo con el último informe de mercado de capitales de PwC. El volumen, calculado al tipo de cambio contado con liquidación, fue el segundo mayor registro mensual desde 2015, detrás de noviembre de 2025, cuando se habían colocado US$2.954 millones.

La actividad se sostuvo pese a la volatilidad financiera y al aumento del riesgo país durante el período. El dato también refleja el peso que adquirió el sector energético en la búsqueda de financiamiento en dólares: YPF, Tecpetrol y Vista captaron en conjunto US$2.050 millones en los mercados internacionales, más del 75% del total de las emisiones corporativas registradas en el mes.

YPF lideró las emisiones de deuda corporativa

La operación de mayor volumen fue la de YPF, que colocó US$1.200 millones a nueve años mediante su obligación negociable Clase LXIV, con una tasa nominal anual del 7,85%. Se trató de la segunda emisión más grande de la petrolera y de una compañía argentina desde 2015, solo superada por otra colocación de YPF por US$1.500 millones, realizada ese año.

También se destacaron las emisiones internacionales de Tecpetrol, por US$450 millones, y Vista Energy, por US$400 millones. En el caso de Tecpetrol, la tasa de corte fue del 7,25%; Vista colocó sus títulos al 7,95%. Según PwC, las tasas de las emisiones internacionales promediaron alrededor del 7,7% nominal anual, en niveles bajos respecto de la actual gestión.

El avance del financiamiento corporativo coincidió con una suba del riesgo país, que durante septiembre pasó de 512 a 607 puntos básicos. Esa convivencia muestra que el acceso de las compañías al mercado puede depender de factores propios -como su perfil crediticio, el sector en el que operan y las condiciones de cada emisión-, además del contexto general de la deuda argentina.

Las pymes también aumentaron su financiamiento

El movimiento no quedó limitado a las grandes petroleras. Durante septiembre se registraron 42 emisiones de obligaciones negociables, la tercera mayor cantidad de la serie histórica relevada por PwC. Además, las ON bajo el régimen PYME CNV Garantizada sumaron 15 colocaciones por un equivalente de $41.725 millones, el mayor número de operaciones de ese segmento en dos años.

De esas emisiones pyme, 13 fueron en pesos y totalizaron $36.639 millones, con una tasa promedio del 24,3% nominal anual. Las restantes se realizaron en dólares o bajo la modalidad dólar linked. El mecanismo de garantía busca facilitar que pequeñas y medianas empresas obtengan financiamiento en el mercado de capitales.

También hubo actividad en los fideicomisos financieros: se concretaron 16 operaciones por $297.386 millones, el mayor volumen mensual de 2026 hasta ese momento. Entre las compañías que debutaron en ese segmento estuvieron Crucianelli, Delivery Hero/PedidosYa y Finanzas Digitales.

El informe de PwC señaló que las condiciones de financiamiento podrían seguir favoreciendo nuevas colocaciones, tanto en el mercado local como en el internacional. La consultora sostuvo que "el bajo nivel de tasas" en algunos segmentos podría impulsar emisiones corporativas y de pymes en los próximos meses.

El volumen de septiembre confirma el dinamismo de la deuda privada, aunque la concentración de más de tres cuartas partes de las emisiones internacionales en tres compañías también evidencia el protagonismo de las grandes firmas energéticas. Para las empresas, estas operaciones permiten captar fondos en plazos y condiciones definidos en cada emisión; el costo y el acceso, sin embargo, varían según el emisor y el escenario financiero.