12 de noviembre de 2026
La distribuidora eléctrica controlada por el empresario y sus socios Daniel Vila y Mauricio Filiberti ingresó al negocio de los combustibles mediante una participación minoritaria. La operación comprende casi 900 estaciones de servicio, una refinería y activos logísticos estratégicos.
Avance. José Luis Manzano amplía su presencia en el negocio energético a través de Edenor, que adquirió el 20% de la sociedad operadora de Shell en la Argentina.
El empresario José Luis Manzano continúa ampliando su presencia en el sector energético argentino. A través de Edenor, la distribuidora eléctrica que controla junto a Daniel Vila y Mauricio Filiberti, concretó la adquisición del 20% de Latam Downstream Holdings, la sociedad que administra las operaciones vinculadas con la marca Shell en la Argentina. La transacción marca el ingreso de la compañía al negocio de la refinación y comercialización de combustibles, en una nueva etapa de expansión del grupo empresario.
La operación fue comunicada a la Comisión Nacional de Valores (CNV) mediante un hecho relevante presentado el 9 de noviembre. Según la documentación, la subsidiaria Edenor Inversiones S.A.U. suscribió acciones equivalentes al 20% del capital social y de los derechos de voto de Latam Downstream Holdings, una compañía vinculada con el gigante suizo Mercuria Energy Group.
El paquete accionario adquirido permite participar de un negocio que incluye cerca de 900 estaciones de servicio Shell, la refinería de Dock Sud, una planta de lubricantes y distintas instalaciones logísticas. Aunque Edenor no precisó cuánto pagó por su participación, el ingreso representa otro paso en la estrategia de diversificación de sus accionistas, que ya cuentan con inversiones en distribución de electricidad, gas natural, producción petrolera y otros sectores de la economía.
La transacción permite que Edenor ingrese como accionista minoritaria de una de las principales redes de comercialización de combustibles de la Argentina. La empresa adquirió el 20% de Latam Downstream Holdings, sociedad que controla a Signar Energy, la compañía que asumió las operaciones anteriormente administradas por la brasileña Raízen.
El negocio comprende una red de 894 estaciones de servicio que operan bajo la marca Shell, distribuidas en distintos puntos del país. También incluye la refinería de Dock Sud, ubicada en el partido bonaerense de Avellaneda, una planta de lubricantes en la Ciudad de Buenos Aires y distintas instalaciones vinculadas con el almacenamiento y transporte de combustibles.
Entre esos activos aparecen las aeroplantas de Ezeiza y Aeroparque, destinadas al abastecimiento de combustible para aeronaves, además de terminales ubicadas en Arroyo Seco y Santa Fe. La sociedad también mantiene una participación accionaria del 3,5% en Terminales Marítimas Patagónicas (Termap), empresa vinculada con la logística de hidrocarburos.
La operación convierte a Edenor en socia de un negocio que ocupa el segundo lugar en el mercado argentino de combustibles, detrás de YPF. Sin embargo, la adquisición no implica que la distribuidora eléctrica haya comprado la totalidad de Shell ni que controle de manera individual sus estaciones de servicio, ya que su participación corresponde a una porción minoritaria de la sociedad operadora.
La marca Shell continuará utilizándose en las estaciones, mediante un acuerdo de licencia establecido por un plazo inicial de quince años, con posibilidad de renovación.
La entrada de Edenor está vinculada con la adquisición de los activos argentinos de Raízen por parte de Mercuria Energy Group, uno de los principales operadores internacionales de materias primas y energía.
La compañía suiza concretó esa operación por un valor económico total informado de aproximadamente US$1.420 millones, considerando pagos en efectivo y deuda. El acuerdo permitió transferir el negocio de refinación y comercialización de combustibles a una nueva estructura societaria, encabezada por Mercuria y acompañada por inversores argentinos.
Según la composición accionaria difundida por medios especializados, Mercuria conservará el 60% del capital, mientras que Edenor participará con el 20%. El porcentaje restante corresponde a una sociedad vinculada con Integra Capital, el grupo empresario de José Luis Manzano.
De confirmarse esa estructura en su totalidad, el empresario mendocino tendrá una participación directa adicional a la exposición indirecta que mantiene a través de Edenor. No obstante, el hecho relevante presentado por la distribuidora detalla específicamente su propia adquisición del 20%, por lo que deben diferenciarse ambas participaciones.
El monto pagado por Edenor tampoco fue revelado. La comunicación oficial establece que la transacción contempla un desembolso en efectivo y considera la deuda asumida por la sociedad controlante de las subsidiarias.
Como referencia, un cálculo proporcional sobre los US$1.420 millones de la operación original realizada por Mercuria arrojaría aproximadamente US$284 millones por una participación del 20%. Sin embargo, esa estimación no representa necesariamente el precio efectivo acordado por Edenor, debido a que las condiciones de ambas transacciones pueden ser diferentes.
La adquisición forma parte de una estrategia de expansión que José Luis Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti vienen desarrollando mediante distintas compañías del sector energético.
Los tres empresarios participan del control de Edenor a través del consorcio Edelcos, que adquirió la distribuidora durante el proceso de salida del grupo Pampa Energía. Desde entonces, la compañía comenzó a explorar oportunidades más allá de su actividad tradicional de distribución eléctrica en el Área Metropolitana de Buenos Aires.
Uno de los movimientos más importantes fue el avance sobre Metrogas, la mayor distribuidora de gas natural de la Argentina. Edenor presentó una oferta de aproximadamente US$780 millones por el 70% de las acciones que YPF mantenía en la compañía, una operación que amplía considerablemente el alcance del grupo sobre los servicios públicos.
El interés de Manzano por el negocio del gas no es nuevo. El empresario ya mantenía una participación cercana al 9,23% de Metrogas mediante Integra Gas Distribution, por lo que el avance de Edenor se suma a una estructura de inversiones que venía construyendo desde años anteriores.
El grupo también intentó ingresar al negocio del transporte eléctrico mediante una oferta de US$230 millones por la participación estatal en Transener. Sin embargo, esa propuesta fue superada por la presentada por el consorcio Edison Energía-Genneia, que ofreció alrededor de US$356 millones.
La expansión energética de Manzano incluye además inversiones petroleras, especialmente a través de Phoenix Global Resources, empresa dedicada a la producción de hidrocarburos no convencionales. En esa compañía también mantiene vínculos societarios con Mercuria, lo que permite entender el nuevo acuerdo como parte de una relación comercial previa entre ambos grupos.
Más allá de la comercialización tradicional de naftas y gasoil, Edenor presentó la inversión como una oportunidad para participar del crecimiento de la movilidad eléctrica.
En el hecho relevante enviado a la CNV, la distribuidora explicó que la operación forma parte de su estrategia de expansión y busca aprovechar nuevas oportunidades vinculadas con la transición energética.
La compañía destacó que pretende "contribuir a la transición energética, incluyendo el creciente rol de la electricidad en la movilidad de los usuarios", además de promover mejoras en el transporte público y el desarrollo de sistemas de generación distribuida.
El objetivo empresarial contempla aprovechar la extensa red de estaciones Shell como una plataforma para instalar cargadores de vehículos eléctricos y desarrollar otros servicios energéticos.
La iniciativa permitiría combinar la experiencia de Edenor en distribución de electricidad con la infraestructura comercial que posee la red de estaciones. En ese sentido, el negocio no se limitaría a la venta de combustibles tradicionales, sino que también buscaría participar de las transformaciones tecnológicas que atraviesa el transporte.
Fuentes empresariales señalaron que el proyecto podría desarrollarse junto con un socio internacional y que los puntos de carga estarían disponibles para vehículos de distintas marcas. De concretarse, la estrategia permitiría ampliar el alcance comercial de Edenor fuera de su área habitual de distribución eléctrica.
La nueva estructura societaria también marca el cierre de una etapa para Raízen, el grupo brasileño que administraba las operaciones de Shell en la Argentina.
La compañía decidió desprenderse de sus activos locales en un contexto de reorganización financiera, después de enfrentar dificultades relacionadas con su nivel de endeudamiento y la necesidad de fortalecer su estructura de capital.
La venta a Mercuria permitió transferir tanto la red de estaciones como la infraestructura industrial y logística que integra el negocio de combustibles. La nueva operadora adoptó la denominación Signar Energy, aunque los establecimientos comerciales continuarán utilizando la marca Shell.
Para Mercuria, la adquisición representa una oportunidad de ampliar su participación en el mercado energético argentino y fortalecer su presencia en los segmentos de refinación y comercialización.
Para Manzano y sus socios, en cambio, el acuerdo implica incorporar un eslabón adicional a su estructura empresarial, que hasta ahora estaba concentrada principalmente en la distribución de servicios públicos y la producción de energía.
El acceso a la red de estaciones también podría generar oportunidades de integración comercial con otros negocios del grupo, aunque esos desarrollos dependerán de las decisiones futuras de la sociedad y de las condiciones del mercado.
El desembarco en el negocio de los combustibles representa un nuevo movimiento dentro de la expansión de José Luis Manzano, exministro del Interior durante el Gobierno de Carlos Menem y actual empresario con inversiones en energía, medios de comunicación, minería e infraestructura.
A través de diferentes sociedades, Manzano participa de compañías vinculadas con actividades reguladas y sectores considerados estratégicos para la economía argentina. Su asociación con Daniel Vila también incluye negocios en medios de comunicación, mientras que su relación con Mauricio Filiberti se consolidó mediante inversiones en servicios públicos.
La adquisición de una participación en la operadora de Shell profundiza esa diversificación. El grupo suma presencia en el negocio de los combustibles mientras avanza sobre la distribución de gas y mantiene inversiones en electricidad y producción petrolera.
Esta concentración de intereses en diferentes segmentos del mercado energético abre nuevas posibilidades de integración empresarial, aunque también plantea interrogantes sobre la evolución de la competencia y el funcionamiento de sectores sujetos a regulación estatal.
La incorporación de Edenor como accionista minoritaria no supone, por sí misma, un control conjunto sobre todas esas actividades. Sin embargo, refleja una estrategia de inversiones que busca ampliar la participación del grupo en distintos tramos de la cadena energética.
Con su ingreso al negocio de Shell, José Luis Manzano y sus socios sumaron otra pieza a una estructura empresarial que abarca electricidad, gas, petróleo y ahora comercialización de combustibles. La operación consolida su relación con Mercuria y abre una nueva etapa para Edenor, que busca dejar de ser exclusivamente una distribuidora eléctrica y transformarse en un actor con presencia en diferentes segmentos del mercado energético argentino.
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