El desafío financiero de la semana: Economía debe renovar deuda por casi $10 billones

El Ministerio de Economía se enfrenta este miércoles a una prueba crucial: renovar deuda en pesos con vencimientos que, según estimaciones privadas, alcanzan los $10 billones. Esta operación podría marcar el ritmo del mercado de deuda local, en un contexto de relativa estabilidad macroeconómica y expectativas optimistas de desinflación.

La Secretaría de Finanzas, comandada por Pablo Quirno, dará a conocer el menú de instrumentos disponibles, que incluirá opciones de corto plazo atractivas para fondos comunes de inversión, además de una segunda colocación del Bonte 2030 por u$s500 millones.

Durante la primera licitación de la semana pasada, donde vencían $3,8 billones, el Tesoro logró una renovación del 168%, superando con creces el monto requerido. En ese llamado, las tasas ofrecidas oscilaron entre el 30% y el 35%.

Concentración de vencimientos hacia fin de mes

En los últimos días de junio, los compromisos se agrupan en tres títulos principales:

  • Lecap por $6 billones
  • Bonte por $2,3 billones
  • Boncer por $1,7 billones

Todo esto ocurre luego de que el MSCI mantuviera a la Argentina con la calificación de "standalone", es decir, fuera de los mercados emergentes, lo cual sigue siendo un condicionante para el ingreso de capitales internacionales.

Funcionario. La Secretaría de Finanzas, a cargo de Pablo Quirno, ofrecerá la próxima semana nuevos instrumentos para inversores.
Infobae

Inversores priorizan tasa fija frente a la inflación

Pese a este contexto, el mercado local mantiene el interés por instrumentos en pesos. La estabilidad cambiaria y una inflación en retroceso alimentan la demanda por bonos a tasa fija, que hoy superan las expectativas inflacionarias.

El analista Gustavo Ber afirma que, aunque la oferta de dólares del sector agroexportador podría mermar próximamente, “la calma cambiaria podría extenderse, ya que se mantiene el interés por los BONTEs, deuda corporativa y estrategias de carry trade en este entorno de baja inflaci��n”.

Por su parte, un informe de GMA Capital destaca que “el mercado se está acostumbrando a una rareza en Argentina: que el rendimiento en pesos supere a la inflación”. Según el estudio, los depósitos tuvieron tasas reales positivas por primera vez en años, y proyectan que la deuda indexada será la más rentable en los próximos 12 meses.

Sin embargo, la firma sostiene que actualmente “el mercado apuesta a tasa fija”, con una expectativa de inflación mensual del 1,5% hasta octubre, por debajo del 1,8% proyectado por el REM.

Bonos más atractivos para el mediano plazo

De cara a fines de 2025, GMA calcula retornos anuales de:

  • 42% para bonos Dollar Linked
  • 37% para bonos CER
  • 34% para Lecaps

En 2026, esa diferencia se acorta, aunque los títulos ajustados por inflación y TAMAR siguen ofreciendo los mejores rendimientos esperados. Según el análisis, estos valores “superan el 32% que ofrecen los Boncaps a un año”, lo que indica que el mercado aún considera atractivas las tasas reales positivas, aunque su visión sobre los precios futuros difiere de la proyección oficial del REM.

La conclusión de GMA Capital es clara: “Los inversores anticipan una desinflación más profunda, lo cual impactaría tanto en las tasas nominales como en el tipo de cambio”.