16 de septiembre de 2026
El escenario económico del Presupuesto 2027 se distancia de las expectativas del mercado: Luis Caputo proyecta un PBI creciendo 4%, inflación del 18% y un dólar de $1.847,6, mientras que el REM estima cifras diferentes.
El Presupuesto 2027 prevé exportaciones por u$s133.984 millones e importaciones por u$s118.424 millones, entre sus principales proyecciones.
El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó las proyecciones macroeconómicas del Presupuesto 2027, que contempla un crecimiento del PBI del 4%, una inflación anual del 18% y un dólar oficial de $1.847,6 para diciembre del próximo año.
El Gobierno también proyecta un superávit financiero del 0,2% del PBI, una mejora de los salarios reales y un crecimiento de la inversión del 9,2%. Las estimaciones oficiales difieren en varios puntos de las expectativas del mercado relevadas por el REM.
El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó este martes las principales proyecciones macroeconómicas que integrarán el Presupuesto 2027, con el objetivo de que el Congreso apruebe la denominada "ley de leyes" por segundo año consecutivo.
El escenario diseñado por el Gobierno de Javier Milei contempla una expansión del PBI del 4% durante 2027, después de un crecimiento previsto del 3% para 2026. Para la inflación, Hacienda proyecta una desaceleración desde el 29% estimado para este año hasta el 18% interanual en 2027.
En materia cambiaria, el dólar oficial alcanzaría los $1.847,6 en diciembre de 2027, mientras que el Presupuesto contempla un superávit primario del 1,3% del PBI y un resultado financiero positivo equivalente al 0,2%.
Uno de los principales supuestos del proyecto es un crecimiento del PBI del 4% en 2027. La proyección oficial se encuentra por encima de la mediana del REM, que anticipa una expansión del 2,9%.
La diferencia también aparece en las estimaciones para 2026. Mientras el Gobierno mantiene una previsión de crecimiento del 3%, las expectativas privadas se ubican en el 2,1%.
Si las dos metas oficiales se cumplen, el PBI acumularía un avance cercano al 7% entre 2026 y 2027. El material presentado también señala que el EMAE creció 1,9% interanual durante el primer semestre de 2026, por lo que el dato correspondiente al segundo trimestre será relevante para determinar el arrastre estadístico hacia la segunda mitad del año.
El Presupuesto 2027 contempla una inflación interanual del 18% para diciembre del próximo año, frente al 29% previsto para 2026.
El REM, en tanto, proyecta una inflación del 20,5%, 2,5 puntos por encima de la estimación oficial.
El documento también marca una diferencia con la pauta del Presupuesto 2026. Ese proyecto había contemplado originalmente una inflación del 10,1%, mientras que la estimación oficial actual para este año se ubica en el 29%.
La proyección para 2027 supone una desaceleración de los precios al mismo tiempo que la economía recupera actividad y aumentan los salarios y la demanda de importaciones.
El Gobierno estima que el dólar oficial pasará de $1.600 al cierre de 2026 a $1.847,6 en diciembre de 2027.
La suba nominal proyectada es del 15,5%, por debajo de la inflación anual estimada del 18%.
La diferencia también se observa frente al REM, que proyecta un tipo de cambio de $2.016 para diciembre de 2027. De esta manera, la estimación oficial queda $168,4 por debajo de la mediana de las expectativas privadas, una diferencia del 8,4%.
El proyecto oficial contempla una suba del salario promedio del 25,4% durante 2027, frente a una inflación promedio anual proyectada del 21,1%.
De cumplirse ambas estimaciones, el poder adquisitivo mejoraría alrededor de 3,6% durante el año.
El documento señala, sin embargo, que durante junio los salarios privados registrados aumentaron 1,9% y quedaron por debajo de la inflación por segundo mes consecutivo. En términos reales, se ubicaron 3,6% por debajo de noviembre de 2023.
Para el conjunto de los trabajadores registrados, el material indica una caída real acumulada del 8,2% desde el inicio de la actual gestión. En el sector público, el retroceso alcanza el 16,5%.
El Gobierno también proyecta un crecimiento del consumo privado del 3,4% para 2027.
El Presupuesto 2027 contempla exportaciones de bienes y servicios por u$s133.984 millones e importaciones por u$s118.424 millones.
Las exportaciones crecerían un 7,3% interanual, mientras que las importaciones aumentarían un 9,8%.
Como resultado, el Gobierno proyecta un superávit comercial de u$s15.560 millones, unos u$s1.391 millones menos que los u$s16.951 millones previstos para 2026.
De acuerdo con el escenario oficial, el incremento de las importaciones estaría relacionado con la recuperación de la actividad y una mayor demanda de bienes de capital e insumos. En el caso de las exportaciones, la proyección contempla el aporte de sectores como energía, minería y agro.
Otro de los principales supuestos del Presupuesto 2027 es el fuerte crecimiento de la inversión.
El Gobierno proyecta una expansión del 9,2% durante 2027, después de una caída estimada del 2,1% en 2026.
El escenario oficial contempla una mejora de las condiciones de financiamiento y de la confianza, además de un mayor impulso de proyectos vinculados con energía, minería y el RIGI.
El material también señala que en agosto las importaciones de bienes de capital aumentaron 11% interanual, aunque la mejora estuvo asociada principalmente a grandes proyectos incluidos en ese régimen.
La meta de inversión se combina con un nivel reducido de gasto de capital del sector público, por lo que el cumplimiento de la pauta dependerá principalmente del comportamiento de la inversión privada.
El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó las proyecciones del Presupuesto 2027.
El Gobierno proyecta para 2027 un superávit primario de $18,4 billones, equivalente al 1,3% del PBI.
A su vez, estima un superávit financiero de $3,3 billones, equivalente al 0,2% del PBI.
De cumplirse esta previsión, Argentina acumularía cuatro años consecutivos de superávit financiero.
En este punto, la estimación oficial presenta una coincidencia con el REM, que proyecta un superávit primario de $18,47 billones.
Para 2026, en cambio, el Gobierno reconoce una meta de resultado primario del 1,3% del PBI, una décima por debajo del 1,4% acordado con el FMI.
El gasto primario representaría el 14,2% del PBI durante 2027, frente al 14% previsto para este año.
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El proyecto prevé que la presión tributaria pase del 21,2% del PBI en 2026 al 19,2% en 2027.
Según las proyecciones oficiales, los impuestos aportarían $203,7 billones, equivalentes al 14,8% del PBI, con un incremento nominal del 30,6%.
Los recursos de la seguridad social alcanzarían los $62,3 billones, equivalentes al 4,4% del producto, y registrarían un aumento nominal del 19,6%.
En este último caso, el proyecto contempla el impacto del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) sobre la evolución de los aportes previsionales.
El 74,6% del gasto contemplado en el Presupuesto estará destinado directamente a personas.
Las prestaciones de la seguridad social representarán el 45,4% del gasto total, mientras que las transferencias corrientes, vinculadas principalmente con asistencia social y subsidios, explicarán otro 28%.
En total, los servicios sociales demandarán $150,9 billones durante 2027.
El proyecto contempla gastos de capital equivalentes al 0,4% del PBI, que representarían el 2,9% del gasto total.
Según el material, Nación conservará bajo gestión directa 199 proyectos de una cartera original de 2.339 obras.
El resto deberá ser absorbido por provincias y municipios en el caso de intervenciones locales, o ejecutarse mediante mecanismos de concesión y financiamiento privado.
El Gobierno también proyecta profundizar la Red Federal de Concesiones, con operadores privados a cargo de la conservación y mejora de corredores viales mediante ingresos por peajes y sin subsidios operativos del Tesoro.
Además, el consumo público caería 2% en 2026 y crecería apenas 0,6% en 2027.
El proyecto presentado por Luis Caputo combina una proyección de crecimiento del 4%, inflación del 18%, dólar oficial a $1.847,6, aumento del salario promedio del 25,4% y una expansión de la inversión del 9,2%.
A la vez, contempla un superávit financiero del 0,2% del PBI, un superávit comercial de u$s15.560 millones y una presión tributaria del 19,2% del producto.
Las principales diferencias aparecen frente a las previsiones del REM en variables como crecimiento, inflación y tipo de cambio. El cumplimiento de las metas oficiales dependerá, de acuerdo con los propios supuestos incluidos en el proyecto, de que la actividad acelere, la inflación continúe desacelerándose y la inversión privada aumente.
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